Silikon Vadisi Bankası’nın kısa ama muhteşem çöküşünde, şimdiye kadarki en iyi bankacılık krizine tanık olmuş olabiliriz.
Hatta faydalı olabilirdi.
Kötü kararlar veren banka yöneticileri ve dikkat etmeyen hissedarlar dışında kimse ciddi şekilde yaralanmadı.
Hükümetin yoldan çekilmesini talep ederek yıllarını harcayan Silikon Vadisi liberteryenleri, Federal Rezerv’e onları kurtarması için yalvardıklarında cezalarını aldılar. “Nerede [Federal Reserve Chair Jerome H.] Powell mı? Nerede [Treasury Secretary Janet L.] Yellen? ŞİMDİ bu krizi durdurun” David Sacks’i tweetledi, banka hesabına çok yaklaşana kadar yaratıcı yıkımın hayranı olan teknoloji yatırımcısı.
Siperlerde ateist olmadığı gibi, finansal paniklerde de liberteryen olmaz.
Cumhuriyetçi politikacılar, SVB’nin mali hatalarını “uyandırılmış bankacılık” hayali tehdidine bağlayarak bir doz komedi sağladılar. Bankacıların siyasi eğilimlerinin bilançolarını “uyandırmış” veya başka şekilde etkilemiş olduğuna dair hiçbir kanıt yok.
Geri kalanımız, serbest piyasa kapitalizminin neden düzenlenmesi gerektiğine dair faydalı bir hatırlatma aldık: küçük adamı (ve bazen o kadar da küçük olmayanları) felaketten korumak için.
En önemlisi, Fed ve Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC), orta ölçekli bankalar üzerindeki gözetimlerinin tehlikeli derecede gevşek olduğuna dair bir uyarı aldı.
Korkutucu olsa da SVB’nin çöküşü, insanları daha fazla egzersiz yapmaya ve daha iyi yemeye sevk eden kısa süreli bir sağlık krizi gibi, aşırı banka kuralsızlaştırmasına karşı yararlı bir düzeltici olabilir.
Yüksek finansın akıllara durgunluk veren karmaşıklığına rağmen, SVB’nin hikayesi oldukça basit çıktı. Banka, nakitinin çok büyük bir kısmını, faiz oranları yükseldiğinde değeri düşen uzun vadeli devlet tahvillerine park etti. Bu, bir grup mevduat sahibi paralarını bir kerede çekmeye karar verirse – ki bunu yaptılar – SVB’nin yeterli varlıktan yoksun kalmasına neden oldu.
Ancak SVB’nin savunmasızlığı sürpriz olmamalıydı. Banka, sorunlarını geçen sonbaharda kamu mali tablolarında bildirdi. Wall Street Journal, teknoloji broslarının paniğe kapılmasından neredeyse dört ay önce, Kasım ayında varlık sıkışıklığı hakkında bir makale yayınladı.
Gizem, ne SVB İcra Kurulu Başkanı Greg Becker’in ne de bankayı düzenlemekle görevli federal ve eyalet yetkililerinin neden krizi önlemek için harekete geçmediğidir. Fed veya California Mali Koruma ve Yenilik Departmanı, SVB’nin daha az kırılgan olduğu geçen yıl daha fazla sermaye toplamasını isteyebilirdi. Yapmadılar.
New York Üniversitesi Stern School of Business’ta bankacılık uzmanı olan Lawrence J. White, meslektaşım Don Lee’ye “Düzenleyiciler geçişte uyuyordu” dedi.
SVB’nin büyük mevduat sahipleri bu ayın başlarında izdihama başladığında artık çok geçti.
Powell ve Yellen’a göre Palo Alto’daki panik, ülke çapındaki diğer orta ölçekli bankalara da hücum olacağı ihtimalini artırdı.
Böylece devreye girdiler, SVB’ye el koydular ve FDIC sigorta tavanı olan 250.000$’dan büyük olanlar da dahil olmak üzere tüm hesapları garanti edeceklerini söylediler.
Bu bir kurtarma olarak nitelendirilir. Vergi doları yerine bankalara yüklenen ücretlerle ödenecek, ancak her banka müşterisi görünmeyen maliyeti paylaşacak.
Yine de alternatiften daha iyiydi: daha fazla banka paniği ve ekonomiye daha fazla zarar.
250.000 doların üzerindeki sigortasız mevduatları karşılama kararı, “ahlaki tehlike” konusunda el sıkışmasına yol açtı. Teorik olarak, riskli davranışlar – örneğin bir bankaya çok fazla para yatırmak – cezalandırıldığında kapitalizm kendini düzenler. Eğer hükümet kötü bahis oynayan insanları kurtarırsa, aşırı riskten kaçınmak için hiçbir teşvikleri kalmaz.
Ancak SVB kurtarma paketi emsalsiz değildi. FDIC ve Fed, 2008’den bu yana sigortasız mevduat sahiplerinin çoğunu sessizce kurtardı.
Becker, “Game of Thrones”taki Utanç Yürüyüşü’nün Capitol Hill versiyonu olan kongre oturumlarında kendini açıklama şansı bulacak. Muhtemelen, uzun vadeli tahvillerinin değer kaybettiğini fark edemeyecek kadar uyanık olup olmadığı sorulacak.
Düzenleyicilerden de hesap sorulacak, sadece Senatör Elizabeth Warren (D-Mass.) gibi uzun süredir eleştirmenler tarafından değil. Geçen hafta Kyrsten Sinema (I-Ariz.) ve JD Vance (R-Ohio) dahil bir düzine senatör, Fed’e SVB’yi neden soruşturmadığını sordu.
Zaten olası düzeltmelerin bir listesi var. Kongre, 2018’de kaldırdığı bir kuralı orta ölçekli bankalara sözde stres testlerini yeniden uygulayabilir. Fed, Powell’ın 2019’da gevşettiği bir kural olan bu bankalar için likidite gerekliliklerini yeniden uygulayabilir. FDIC, mevduat sigortası tavanını 250.000 doların üzerine çıkarabilir ve bedelini bankalara fatura edin.
Test bundan altı ay sonra gelecek: Fed daha fazlasını mı yapıyor? bankalar mı Ve seçmenler hala dikkat ediyor mu?
Bankacılık sisteminin gerginliği bitmedi. Hükümet hala SVB’den geriye kalanları satmaya çalışıyor. San Francisco merkezli First Republic Bank, 30 milyar dolarlık mevduat enjeksiyonundan sonra bile hala sallantılı görünüyor.
Ama en azından bir an için geri kalanımız rahat bir nefes alabilir. Tüm mali krizler bu kadar çabuk çözülebilseydi, kapitalizm biraz daha az korkutucu olurdu.